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物流业的各个赛道

时间：2022-11-04 09:01:12

物流效率不断提高的同时，打造多元化产品矩阵，探索全新增长曲线。中国社会物流总费用占 GDP 的比例从 2020年的 14.7%下降至 2021年的 14.6%，物流效率逐步提升。依托一体化解决方案及先进技术的进一步发展，该下降趋势应会继续保持。随着鼓励市场整合的政策出台，物流企业纷纷致力于转变为综合物流服务提供商，并通过多元化战略构建长期护城河。物流业的各个赛道：

快递市场业务量持续扩张，顺丰控股主导高端时效件市场。自 2017 年以来，快递市场整体增速有所放缓。随着政策法规相继出台，引导物流行业从价格竞争转向服务质量。今年年初，国家邮政局预计 2022 年单票价格保持稳定，全年业务量或将同比增长 13%。具体而言，在高端时效快递市场（约占快递市场总量约 20%），得益于对基础设施网络的持续投资，顺丰控股为客户提供高效快捷的服务，在中国时效快递市场占据绝对领先的份额。

电商快递市场竞争日益激烈，加盟制玩家促进成本效率提升。得益于电商市场的蓬勃发展，“两进一出（进村进厂出海）”的需求越来越大。以通达系运营商（即中通快递（ ZTO.US ， 2057.HK ，强于大市）、申通快递（002468.CH，未评级）、圆通速递（600233.CH，未评级）、韵达股份（002120.CH，未评级）、百世集团（BEST.US，未评级））和极兔速递为主的加盟制玩家，共同将 CR8 指数提升至 2022 年中期约 85%的新高。鉴于竞争趋于同质化，上述玩家纷纷在基础设施和技术方面进行战略投资，以提高各自运营效率，并在业务量不断扩大的情况下持续增强其规模效应和网络效应。

快运网络市场份额与日俱增。2021-2025年，拥有卓越网络和服务能力的快运行业市场规模有望实现 28.6%的 CAGR 增长，超过同期中国零担市场 6.5%的CAGR 增速，快运网络企业的总市场份额或将从 2020 年的6.1%上升至 2025 年的 15.7%。除此之外，在资源整合和网络效应的支持下，加盟制快运网络已成为主导，预计市场份额将从 2020 年的 68.6%上升至 2025 年的 78.6%。值得注意的是，顺丰控股通过采用“顺丰快运”直营网络和“顺心捷达”加盟网络这一独特模式，巩固了其在快运领域的领先地位。

拥有广泛基础设施和先进技术的头部企业将引领中国冷链市场的整合。运联智库预计，基于日益增长的需求，中国冷链市场规模到 2025 年或将达到 5,500 亿元人民币，2021-2025 年 CAGR 为 7.5%。快递企业正积极进军冷链市场，利用其广泛的基础设施和技术能力，构建全国性冷链网络。顺丰控股和京东物流（2618 HK，强于大市）在2019-2020 年连续两年分别位列“中国冷链物流百强榜”第一和第二位，共同推动 CR100 从 2015 年的 9.7%提高至2020 年的 18.1%。展望未来，我们预计顺丰控股在多元化的产品、卓越的网络和服务能力的支持下，应能继续保持其领先优势。

第三方即时配送服务提供商，以持续优化履约成本满足多元化服务需求。通过提供以客户为中心的多元化、全场景服务，第三方即时配送服务平台的订单量在 2021-2025 年预计将以 40%的 CAGR 增长，高于同期中国整体即时配送服务订单量 31%的 CAGR 增速，从而将其渗透率从 2020年的 14.4%提升至 2025年的 20.5%。

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